数据中心建设耗资巨大。甲骨文的债券持有人已对这家科技巨头提起诉讼，指控其在首次发行180亿美元债券后，未披露未来还需大规模借债，从而削弱了所购债券的价值。

2023年9月，甲骨文通过发行180亿美元的债务债券，为其大规模数据中心投资筹集资金，以应对AI模型开发商和企业客户激增的需求。

根据美国证券交易委员会（SEC）的文件，甲骨文此次发债所得资金将用于包括资本支出在内的多项用途。此举紧随该公司当月早些时候公布的第一财季财报——甲骨文当时震惊市场，宣布已签署但尚未收到付款的云合同总值高达4550亿美元，其中据称包括一笔与OpenAI达成的3000亿美元协议。

然而几周后，媒体报道称，甲骨文计划再发行380亿美元债券，用于在威斯康星州和得克萨斯州建设数据中心，以支撑其与OpenAI的合作协议。

在一份尚待县书记员审核的诉状中，由俄亥俄州木匠养老金计划（Ohio Carpenters’ Pension Plan）牵头提起的集体诉讼指控，甲骨文在最初180亿美元债券发行时提供的文件“存在虚假和误导性”，“未披露在发行之时，公司已明确需要大量额外债务来建设AI基础设施……这最终将引发市场对其债券信用质量的质疑。”

诉状指出，市场对甲骨文追加发债的消息反应“迅速而剧烈”：“甲骨文高级票据的交易收益率和利差迅速向信用评级较低的发行人靠拢，因为投资者开始要求更高的收益率以补偿感知到的信用风险。”因此，提起集体诉讼的债券持有人“蒙受了重大损失和损害”。

其他市场参与者也对甲骨文的债务策略表现出担忧。2023年11月，金融交易员大举买入甲骨文的信用违约互换（CDS）——这是一种针对债务违约的保险型金融工具。数据显示，在截至11月的几个月里，甲骨文五年期CDS的价格上涨了两倍，反映出市场对其违约风险的预期显著上升。

值得注意的是，甲骨文目前仍持有约200亿美元现金储备，并拥有约570亿美元的年营收。几乎无人预料它会真正违约。

甲骨文正身处一场科技巨头之间的“万亿美元级”竞赛之中——各方争相建设数据中心，以满足企业和消费者对AI模型日益增长的需求。例如，谷歌母公司Alphabet计划在2023至2025年间将其资本支出（capex）提高三倍，达到930亿美元。

甲骨文并非唯一一家通过发债为AI基础设施狂潮融资的企业。2023年10月，Meta（旗下拥有Facebook、WhatsApp和Instagram）发行了300亿美元债券，用于扩建其基础设施并推进其在AI市场的雄心。其中部分债券的到期期限长达40年。