迈克尔·伯里在最近的Substack交流中敲响了AI泡沫的警钟，点名市场宠儿并警告长期低迷即将来临。

这位因《大空头》而闻名的投资者在与Anthropic联合创始人Jack Clark以及播客主持人Dwarkesh Patel的书面辩论中抨击了科技热潮。

“百货公司的扶梯”

伯里警告称，所谓的超大规模公司，包括微软和Alphabet，正把巨额资金投入微芯片和数据中心，这些设施很快会因AI工具（如聊天机器人）商品化而变得过时。

他把这种现象类比为1960年代沃伦·巴菲特短暂拥有的巴尔的摩百货公司——Hochschild‑Kohn。

“当街对面的百货公司装上扶梯时，他也不得不装，”伯里写道。“最终，两者都没有从这项昂贵的工程中受益。既没有持久的利润提升，也没有成本下降，两家公司仍旧停在原地。这正是大多数AI实施的走向。”

当其中一家本地百货公司升级橱窗展示或推出新收银系统时，“其他店也不得不跟进，”作者爱丽丝·施罗德在《雪球沃伦·巴菲特与人生的商业》中写道。

巴菲特和已故的商业伙伴查理·芒格把这种情形比作“在游行中踮脚”，她补充道。“一旦有人这么做，所有人都得跟着做。”

伯里在Substack上写道“这就是为什么数万亿美元的支出却没有明确的真实经济利用路径如此令人担忧。大多数人不会受益，因为他们的竞争对手同样受益，且双方都不会因此获得竞争优势。”

根据以往资本支出热潮的表现，伯里认为我们已经“超出股票会因进一步建设而奖励投资者的阶段，正进入真实成本和收入缺口开始显现的时期”。

展望未来，他预测科技行业的就业将“会更低，或仅略有增长，因为我认为我们正走向一次非常漫长的衰退”。

“典型代表”

伯里因在2000年代中期对住房泡沫的逆向押注而成名，这一故事被迈克尔·刘易斯的《大空头》记录，并由克里斯蒂安·贝尔在电影中饰演。

去年底，他从管理对冲基金转向在Substack写作。早期的几篇就直指高飞的AI股票，警告它们估值过高且注定会跌落。

“我认为市场对AI的两大典型代表——英伟达和Palantir——最为误判，”他对Clark和Patel说。

他补充说，这两家公司是“最幸运的企业”，因为它们的产品从一开始就意外地非常适合AI。

“英伟达是那种耗能大、脏乱的解决方案，暂时守住阵地，直到竞争对手以完全不同的方式出现，”伯里写道。

他还表示，Palantir CEO亚历克斯·卡普批评他做空该公司股票，说明他“并不是一个自信的CEO”。

“他会尽全力营销以维持现状，但迟早会失去优势，”伯里补充。

Palantir和英伟达均未回应Business Insider的置评请求。

惊喜与水管工

这位价值投资者分享了AI热潮让他感到意外的三件事。第一点是谷歌“失误了，给竞争对手留下了机会，而这些对手几乎一无所有”，他说。“谷歌在AI领域追赶一家初创公司这简直令人难以置信。”

第二点是ChatGPT——OpenAI的聊天机器人——“掀起了一场价值数万亿美元的基础设施竞赛”。

“这就像有人造出了原型机器人，随后全世界的企业都开始为机器人时代投资，”他写道。

第三点是英伟达的持续统治，他本以为更节能的芯片早已崭露头角。

谈及AI的实际影响时，伯里对“贸易职业是AI免疫的选择”这一说法表示怀疑。

“如果我属于中产阶层，遇到800美元的水管工或电工服务，我可能会直接使用Claude（Anthropic的聊天机器人）”，他说。

“我喜欢只要拍张照片就能弄清楚该怎么修理，”他补充。

伯里还提出，AI聊天机器人可能会“让人变得更笨”，比如医生过度使用它们而逐渐忘记自己的医学知识。